全球原油供需格局仍維持緊平衡狀態(tài)
作者：南京順象醫(yī)藥科技
發(fā)布時(shí)間： 2021-01-07 15:42:55 瀏覽量：0
2020年，原油市場(chǎng)經(jīng)歷了過山車式的行情，影響因素主要為新冠肺炎疫情和疫苗、OPEC+減產(chǎn)協(xié)議以及地緣政治。疫情暴發(fā)后，原油需求斷崖式下跌，疊加OPEC+減產(chǎn)協(xié)議談崩，石油價(jià)格戰(zhàn)打響，原油價(jià)格進(jìn)一步深跌，NYMEX WTI5月原油期貨合約甚至跌至負(fù)值。OPEC+超大規(guī)模減產(chǎn)協(xié)議的達(dá)成，推動(dòng)了原油市場(chǎng)再平衡，油價(jià)穩(wěn)步上行。四季度，二次疫情暴發(fā)，油價(jià)下跌，疫苗及時(shí)推出，油價(jià)再次上行。
美聯(lián)儲(chǔ)將利率調(diào)至低位，歐元區(qū)也加大量化寬松的力度。受疫情影響，美聯(lián)儲(chǔ)大幅下調(diào)利率至0-0.25%。歐洲因長(zhǎng)期負(fù)利率，可調(diào)節(jié)空間較小，2020年12月，歐洲央行將緊急抗疫購債計(jì)劃再增加5000億歐元，并延長(zhǎng)9個(gè)月；將第三輪定向長(zhǎng)期再融資操作優(yōu)惠利率到期日延長(zhǎng)至12個(gè)月。
隨著各國一系列貨幣政策和財(cái)政政策的推出，2021年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇，從而推動(dòng)原油需求恢復(fù)。
疫苗帶來的預(yù)期相對(duì)利好。二次疫情暴發(fā)導(dǎo)致封鎖措施重啟，但隨著防疫措施逐漸完善，影響力度相對(duì)有限。變異新冠病毒傳播速度較原先發(fā)現(xiàn)的病毒快70%，在一定程度上對(duì)疫苗形成考驗(yàn)。就目前疫苗供應(yīng)來看，在一定程度上利多原油需求，但考慮到病毒的多變性，未來仍將是不斷驗(yàn)證的過程。
成品油裂解價(jià)差逐漸回升。2020上半年，受疫情的影響，交通需求大幅下滑，成品油需求走弱，汽油與WTI的裂解價(jià)差更是跌至負(fù)值，隨著疫情逐漸得到控制，汽油裂解價(jià)差回升至前期正常水平，而取暖油和柴油裂解價(jià)差較正常水平仍有一定差距，主要因工業(yè)及航煤需求尚未完全恢復(fù)。隨著需求的回升，成品油利潤(rùn)也將繼續(xù)恢復(fù)。
國內(nèi)需求繼續(xù)回升。數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國原油非國營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口允許量為2.43億噸，同比增加4100萬噸，增幅高達(dá)20%。2020年12月下旬，2021年第一批原油非國營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口配額公布，下放12259萬噸，較2020年第一批的10383萬噸增加了1876萬噸，增幅18%，且在第一批配額中，山東獨(dú)立煉廠采購的原油訂單相對(duì)較多，預(yù)計(jì)國內(nèi)原油開工率和加工量將繼續(xù)增加。
疫情暴發(fā)疊加油價(jià)下跌，掀起美國頁巖油破產(chǎn)與并購熱潮。并購方面，美國先鋒自然資源公司收購歐芹能源；康菲石油收購康喬；雪佛龍收購來寶能源；德文能源收購WPX。破產(chǎn)方面，切薩皮克能源公司、Whiting Petroleum和加利福尼亞資源公司等主要頁巖油企業(yè)紛紛宣告破產(chǎn)。據(jù)Rystad Energy數(shù)據(jù)，2021年美國頁巖油產(chǎn)量將減少1/4，預(yù)估每天減產(chǎn)20萬桶，這一損失可能會(huì)抵消2021年全美石油產(chǎn)量增長(zhǎng)的預(yù)期。
2021年，全球原油供需格局仍維持緊平衡狀態(tài)。需求端，量化寬松疊加財(cái)政刺激法案以及疫苗接種，需求預(yù)期利好帶動(dòng)成品油裂解價(jià)差回升，煉油廠加工意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)2021年全球原油需求同比增長(zhǎng)6%。供給端，利比亞、委內(nèi)瑞拉供應(yīng)變化不大，伊朗原油供應(yīng)增加幅度需等待具體談判結(jié)果，美國庫存井消耗速度遠(yuǎn)大于新鉆井增加速度，供應(yīng)增量不大，預(yù)計(jì)2021年全球原油供應(yīng)小幅增長(zhǎng)3%左右。供應(yīng)增幅小于需求增幅，全球原油供需繼續(xù)處于緊平衡狀態(tài)。
