國(guó)內(nèi)外供需強(qiáng)勢(shì) 三大油脂聯(lián)袂強(qiáng)勢(shì)上漲
作者：南京順象醫(yī)藥科技
發(fā)布時(shí)間： 2021-02-25 16:13:44 瀏覽量：0
節(jié)后，三大油脂聯(lián)袂強(qiáng)勢(shì)上漲，昨日漲幅均超2%。銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品部劉博聞表示，這與國(guó)內(nèi)外供需的強(qiáng)勢(shì)，以及宏觀(guān)大宗原油等品種的聯(lián)動(dòng)性有一定關(guān)系。
劉博聞分析指出，國(guó)際葵油、菜油甚至小品種棉籽油及橄欖油均出現(xiàn)產(chǎn)量下滑，雖本年度印尼增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但另一產(chǎn)地馬來(lái)西亞即使進(jìn)入增產(chǎn)季后，增產(chǎn)幅度可能將受到多因素制約而復(fù)產(chǎn)速度較慢，因此從全球總油脂供需的角度來(lái)看，2020/2021年度可能將繼續(xù)延續(xù)去年的偏緊局面。海外機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，受降雨緩解的影響，2月馬來(lái)西亞產(chǎn)量可能環(huán)比增長(zhǎng)，但同比來(lái)看仍處歷史低位，馬來(lái)西亞的超低庫(kù)存可能將持續(xù)至3—4月，因此近期馬棕油走勢(shì)較為亮眼。另外，近期芝加哥市場(chǎng)在巴西增產(chǎn)壓力交易后明顯反彈，阿根廷市場(chǎng)的不確定疊加巴西大豆收割延遲等，令美豆上漲的概率和空間大于下跌的概率和空間，不排除有繼續(xù)上攻突破新高的可能。
從國(guó)內(nèi)角度來(lái)看，年后油脂基差繼續(xù)高位上漲，3—4月大豆到港偏少將導(dǎo)致豆油供應(yīng)偏緊，而棕櫚油在3月后也面臨到港下滑的局面，豆棕5、9月差繼續(xù)擴(kuò)大至歷史新高水平。因此，從全球油脂供需、芝加哥市場(chǎng)的走向以及國(guó)內(nèi)期現(xiàn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，油脂在1月份價(jià)格出現(xiàn)大幅調(diào)整后，年后持續(xù)上漲且回調(diào)幅度較小。另外，除了供需方面，工業(yè)品尤其化工品的走勢(shì)在年后較為亮眼，經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)至過(guò)熱導(dǎo)致的通脹預(yù)期也在宏觀(guān)資金的交易范圍內(nèi)，原油等多品種的上漲在情緒上也帶動(dòng)了金融屬性偏強(qiáng)的植物油。
弘業(yè)期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)經(jīng)理金勇表示，中國(guó)強(qiáng)勁的大豆需求推升全球大豆價(jià)格，巴西大豆收割緩慢延緩了新豆的上市。同時(shí)，原油價(jià)格的持續(xù)上漲一方面提振了全球的通脹預(yù)期，另一方面也提振了未來(lái)生物柴油的需求預(yù)期。國(guó)內(nèi)大豆高壓榨量下而庫(kù)存累積進(jìn)度緩慢，說(shuō)明國(guó)內(nèi)油脂需求旺盛。近日巴西由于疫情的原因收緊了出行限制，影響大豆的運(yùn)輸，也推漲了油脂的價(jià)格。
展望后市，金勇認(rèn)為，油脂仍然強(qiáng)勢(shì)，在原油繼續(xù)看漲及后勢(shì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期下，預(yù)計(jì)油脂需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要關(guān)注新一季美豆的種植面積和產(chǎn)量。
劉博聞分析稱(chēng)，從美豆的堅(jiān)實(shí)底部、全球植物油的偏緊供需以及國(guó)內(nèi)超強(qiáng)的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，油脂難以轉(zhuǎn)勢(shì)下跌，短期不排除稍作調(diào)整后繼續(xù)上攻，在資金的助力下預(yù)計(jì)豆油2105合約目標(biāo)位可能接近9000元/噸，棕櫚油可能接近8000元/噸。油脂價(jià)格處于歷史相對(duì)高位，但短期仍看不到逆勢(shì)做空的驅(qū)動(dòng)。
不過(guò)，劉博聞提醒稱(chēng)，雖然近期油脂有繼續(xù)上攻的可能，但3月為季節(jié)性下跌概率較大的月份，不排除在阿根廷定產(chǎn)、國(guó)內(nèi)到港供應(yīng)恢復(fù)同時(shí)諸多利多出盡后，資金高位減倉(cāng)導(dǎo)致的價(jià)格回落。“當(dāng)前價(jià)格處于高位，未來(lái)波動(dòng)或?qū)惓×摇?rdquo;
